Gangtise投研日报 | 2024-04-24

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  来源  Gangtise投研

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  —— 制造|科技(1家)——

  【光模块】分析师表示,3月光模块出口额达36亿人民币,同比增长约60%,环比增长29%。预计2024Q4 GB200能开始批量交付,1.6T光模块Q3完成测试。

  —— 材料|能源(1家)——

  【煤炭】分析师表示,由于近期水电来水状况非常好,火电厂发电收到挤压。预计火电厂最早从2024年5月中旬开启一波在迎峰度夏之前的主动性的补库;此外,铁路降费的** 政策多数至今年6月30日结束,届时进口煤的费用 将上升。两种情况相结合,预计动力煤在5月中下旬之后才正式的进入上涨通道中。预计在此之前动力煤很难跌破770~780元/吨的位置。

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  —— 业绩|订单(37家)——

  【雅创电子】管理层表示,一季度IC毛利率提升主要得益于新项目、新产品的出货,其中自研芯片的毛利率已经回归至43~45%的预期区间。公司正在建立上海研究所,预计今年研发投入同比增长30%。公司整体库存在2023年底时降至更低,今年一季度有意增加库存至正常水平,其中自研芯片几乎没有长库龄库存,按需投片。基于一季度增速,预计全年分销业务收入将超过25亿元。直流无刷电机驱动产品处于研发阶段,研发周期约为10个月至1年。

  【世华科技】管理层表示,2024年公司1~2款OLED屏产品将实现量产。上保、下保、支撑膜等每类产品的市场容量约为5~10亿元,近来 市场主要以日韩产品为主。2024年公司将会量产部分产品,国内市场各类产品国产化替代总空间约为30~50亿元。公司光电板块现有产能将带来5亿元营收,其中偏光片类产品营收占比更大,OLED相关材料营收约1.5~2亿元。2024年公司电子复合功能材料和部分精密制程应用材料产线共为11条,光电类材料新增1条高速产线。预计2024年全年公司综合产能利用率约为80~90%,新厂产线的效率是老厂产线效率的1.5倍。预计2024年光电复合材料毛利率约为20~30%。

  【凤凰传媒】管理层表示,2024年公司分红方案维持每10股派发5元。公司与中国移动的合作包括咪咕平台和咪咕** ,年合作规模约为2000~3000万元。公司即将在移动会员权益包上上线2个产品,类似于联合会员,可以直接用移动话费支付阅读业务。预计2024年学科网开票收入将超过7亿元(2023年为5.85亿元),近来 现金流已恢复至3亿元以上。

  【金蝶世界 】管理层表示,公司一季度业绩符合预期并完成内部预算,预计全年收入增长15~20%,年度经常性收入(ARR)保持30%的增长。公司即将签订历史上更大的ERP合同,单一合同金额超过1亿元。星空旗舰版今年将发布高端财务、供应链协同制造模块,客单价可能达到几十万元甚至百万元。

  【广立微】管理层表示,2023年公司已完成新加坡子公司建设,2024年将以数据软件为抓手,与新加坡代表做业务对接,预计不久后将有订单落地。公司海外业务预计在2024年有明显增量,预期收入超过7亿元。2024年公司DFT业务业绩预期为3500~4000万元,EDA工具市场预期超1亿元,半导体大数据软件业绩预期约为8000万元,软件业务业绩总目标为2.5~3亿元。硬件业务方面,公司在三星和海力士都有在手订单,预计H2在台湾将有新进展。预计T4000机型将在2024年放量,数量约为20~30台,费用 降至约200万/台(原400~500万/台)。不考虑海外业务和华为系的贡献值,预计2024年WAT销量同比增长30~50%,营收同比增长20~30%。

  【光弘科技】管理层预计,公司2024年营业额和净利润将增长25~50%。近来 在国内公司具备800万部手机制造能力,设备场地稼动率约80%。2024Q1汽车电子收入约为3.69~3.7亿元,全年预计营业收入超过15亿元,华为系客户可能成为更大单一客户,法雷奥将维持第二大客户的位置。越南工厂近来 主要生产新能源产品如逆变器,以及面向美国市场的安防监控产品,已形成规模性量产,今年预计开始盈利。

  【奥特维】分析师称,截止到2024Q1,公司在手订单143.51亿元,同比增长64%,2024Q1新签订单34.45亿元,同比增长31.5%。公司光伏组件串焊机设备全球市占率约70%,优势明显,半导体产品线有望进入订单的收获期。预计2024~2026年,公司盈利分别为17.5亿元、26.26亿元和28.66亿元。

  【倍加洁】管理层表示,公司2024年总体营收增速目标为20%以上。预计2024年公司自有品牌业务营收翻倍,亏损额度较2023年进一步减亏;代工业务营收增速为双位数,本身基数较大。

  【恒立液压】专家表示,2023年公司非挖业务收入同比增长27%,带动公司整体的盈利能力保持稳定,2024年Q1非挖收入增长21%。预计2024年国内市场收入同比下滑3~5%,国外市场收入同比增长25~30%,预计2024~2025年公司的归母净利润分别为27亿元和32亿元。2024年国内市场看非挖业务的突破(开拓非挖油缸和非挖泵阀客户),以弥补挖掘机市场的下滑影响;国外市场的高空作业平台客户会贡献较好增量,预计日本市场增长超40%,欧洲区域整体业务增长30%。另外,公司新业务滚珠丝杠、导轨等产品已于2024年Q1试生产,公司墨西哥工厂(液压件生产基地)将于6月份进行试生产,驱动器项目将于二季度投产。

  【电连技术】管理层表示,公司已对新势力主流厂商进行了认证,产品包括高清摄像头的连接器等。公司对标海外连接器大厂的兼容产品已设计完成,可满足新势力需求。3月份汽车业务营收在1.2亿元以上。

  【明新旭腾】管理层表示,公司近来 给小鹏G9和X9供应内饰植绒皮,G9的单车价值量约为1500元,X9的单车价值量为2000~3000元。预计自2024Q3起,公司将会给小鹏全新车型F57做配套,单车价值量约为1000元。2024Q1公司问界M9业务的月均配套量约为5000套,且月配套量呈上升趋势,预计6月配套量将达到7000套。公司2024年将经历传统能源向新能源结构快速切换的过程,从2024Q2~Q4释放的新订单来看,预计2024年主要增量来自新能源客户,尤其是理想、比亚迪及长安。

  【特宝生物】分析师称,2024Q1公司实现收入5.45亿元,净利率23.62%,2024Q1公司的核心产品派格宾收入约4.7~4.8亿元,公司2023年H2新上的长效升白药珮金近来 仍在报道准入阶段,预计在2024年H2开始起量。预计公司2024~2026年分别实现归母净利润7.78亿元、10.39亿元和13.33亿元。

  【众生药业】管理层表示,2024年目标:复方血栓通系列制剂收入8~9亿元,脑栓通胶囊收入突破4亿元,众生丸和清热祛湿颗粒实现15%左右的收入增速。中成药整体收入增速目标为10~15%,营收规模在15~16亿元以上。

  【兴业科技】管理层称,预计2024年汽车皮革业务营收同比增长超40%,主要系原有客户订单量增长,及开拓新客户。2024年传统业务(天然牛皮革)营收增长目标是双位数增长,主要通过深耕老客户,开拓新客户,外销将增长显著。

  【瑞鹄模具】专家表示,截至2023年底,公司装备业务在手订单约34.2亿元,同比增长约13%,有望在未来2年内转化成公司收入。公司2024年高压铸造缸体的出货目标为36万套。公司一体化压铸业务近来 有5条生产线,产品尚处于产能爬坡中,计划2024H2配套汽车数量达到10万台。2024年公司全年一体化压铸件产值预计为5~6亿元,实际产能利用率可能在70%左右。公司2024Q1净利率达到15%水平,同比提升3.8pct,主要系公司可转债** 费用的减少、 *** 补助及联营企业投资收益的增加。预计2024~2025年公司净利润分别为3.1亿元、3.8亿元。

  【盛泰集团】管理层透露,2024Q1公司实现销售收入10.04亿元,同比下降23.32%,归母净利润6708万元,同比下降87%,扣非净利润624万元,同比下降81%。公司国内生产基地受到春节影响较大,整个营业收入和净利润同比有所下降。另外,公司各募投项目陆续按计划施工和投产,其中越南十万锭纺纱项目和光伏项目已经建设完毕并结项。

  【百亚股份】专家表示,2024公司对电商渠道的重视度在提升,年初公司进行团队调整,Q1公司电商渠道营业收入增速达到151%,其中抖音实现170%的增长,且份额位居之一,天猫实现三倍左右的增长,排名上升非常明显。另外,公司将于2024年4月底开通两条新产线,5月还会开通一条新产线,将为公司后续产能提供支撑。公司电商渠道2022~2023年营收分别为3.7亿元、7亿元,预计2024年电商渠道营收将在10亿元以上,同时,2023年电商渠道基本盈亏平衡,预计2024年盈利可贡献3~5%。预计公司2024年有望实现利润3亿元,甚至到年中还有上修的可能。

  【泡泡玛特】分析师称,预计2024年公司海外收入达25~26亿元,Non-GAAP净利润为16.3亿元。上调公司2024年业绩预期,主要系2024Q1公司经营业绩超预期,公司IP在海外持续破圈,公司今年会拓展新品类。

  【佰仁医疗】管理层称,预计2024年公司销售收入同比增长30~40%,主要系新产品上市,且现有业务每年增长20~30%。2023年年底公司人员数是650人左右,计划2024年年底增加至650人左右。公司主要产品研发进展情况:球扩式介入主动脉瓣、经导管瓣中瓣系统等核心产品已顺利进入注册审评阶段(预计2024年6~8月份有进展),分体主动脉瓣已经做了动物实验,眼科补片创新通道正在审核,胶原蛋白填充剂已有两款完成临床入组(第三款基本完成入组)。

  【腾讯控股】分析师预计,2024年腾讯回购金额为1000~1300亿港币,大股东减持约为500亿港币。预期收入同比增长11%,利润同比增长18%。其中,** 业务营收同比增长6%,社交 *** 同比增长4%左右,广告业务同比增长15~16%,金融科技云同比增长12~13%。

  【杰普特】管理层称,公司2024年激光器出货量预计同比增长20%,主因是产品品类的扩展。公司2023年中标的百兆瓦线项目已于2024Q1末完成验收。公司预计会在5月有新的产线招标,近来 正在和客户做技术验证和优化工作。公司2024年营收同比增长目标为20%。

  【拉卡拉】管理层透露,2024Q1公司毛利率提升非常明显,数字支付业务毛利率达到30.6%,科技服务毛利率达到90.6%,整体毛利率达到34.1%,同比去年增长3个百分点。另外,2024年2月整个行业费率有所抬升,公司考虑今年逐步对部分产品涨价,未来涨价具体规划需根据市场情况平衡。

  【创业黑马】管理层预计,2024年公司传统培训业务营收将至少增长2~3倍。AI培训目标营收为3亿元,其中科研人才培训单项签约订单目标为1亿元(2024Q1已获款项1000万元)。公司与华为云的合作主要包括To G模型、To B模型、中小企业培训和生态合作四个方面,该合作有望贡献6亿元收入。

  【杰瑞股份】分析师称,公司于2023年底成功将电驱压裂设备打入北美市场,签订之一个订单,预计2024年有望签订多个类似订单,带来北美区域收入的较大增长。公司2024年1月已获得伊拉克国有公司天然气设备的新订单(金额约12亿元),随着中东双方关系改善,有望拿到当地国有公司较大的新订单。预计2024年公司净利润同比增长15~20%,订单增速为20%左右。

  【李宁-R】管理层透露,2024Q1公司全渠道流水实现低位数增长,线下同比呈现低位数下跌,主要受到去年同期高基数的影响,Q1公司线上电商平台增速比较好 的是得物,增速超过100%,占比达到双位数。另外,2024年公司计划在经销商渠道新开100家以上门店,近来 根据规划正在妥善有序的推进。

  【赛恩斯】管理层称,公司近来 的在手订单额约有4~5亿元,预计5~6月还会新签几个较大的订单。公司2023年运营收入接近2亿元,2024年运营收入的增量目标为1.6亿元;2024年产品收入目标为3亿元。公司2024年出海业务营收预计会有显著增长,增量市场为塞尔维亚、刚果金和澳大利亚。

  【盾安环境】管理层称,公司2023年汽零业务营收约为4.7亿元,净利润约为2700万元,毛利率约为22%。公司2024年汽零业务营收目标为9亿元,毛利率目标为24%,净利率目标为7~8%。公司计划切入小米供应链,预计会给小米品牌第三款车做配套。公司已拿到特斯拉代号Redwood的全新入门车型的定点,相关产品预计于2025年实现量产。

  【鼎泰高科】管理层称,公司已完成产线设备改造工作,理论月产能达到8000万只,实际产能利用率接近80%。泰国工厂预计于6月进行试生产,规划月产能为1000万只。公司近来 有价值2700~2800万元的已发货产品尚未实现确收,其中PCB钻针约占1600万元,设备约占1000万元。

  【蓝色光标】管理层表示,2023年公司出海业务毛利率同比增长0.16pct,虽然比例很小,但实际毛利润很高,预计2024年出海业务毛利率将稳步提升(增幅较小)。近来 来看,2024年公司无商誉减值计划,预计出海业务将快速增长。

  【翔宇医疗】管理层表示,公司研发团队规模不断扩大,近来 已超过600人,计划2024年底达到700人左右,2025年接近1000人。2024年研发费用的绝对值将增加,研发费用率可能略低于2022年的18.9%。

  【蓝晓科技】管理层表示,预计2024年公司生科、金属和水处理业务将维持行业前三的地位,化工和环保板块业务增速将有提升。2024Q1水处理业务营收为1.4亿元,同比增长近30%,固相合成载体营收7000~8000万元。

  【志特新材】管理层表示,2024年铝模行业市场出清将继续,预计今年企业数量从不到200家减至100家以下,公司市占率和定价权将增强,近来 毛利率约20%。爬架行业方面,2023年因出租率约为50%而导致亏损,今年公司经营目标是达到满租状态,毛利率有小幅改善,目标是减亏一半,明年预计净利润转正。2024Q1公司铝模国内业务毛利率环比2023Q4有1~2pct的下滑,世界 毛利率保持稳定,但由于各项税制有所降低,公司2024Q1总体毛利率环比有所改善。海外业务方面,2023H1海外增速约为40%,2023H2降至十几个百分点,主要原因是部分订单推迟到2024年执行,以及海外人才管理层的调整。2024Q1海外业务同比增速与去年全年持平,约为20%。

  【三博脑科】管理层表示,北京三博2023年受益于疫情积压需求的释放,实现收入超5亿元,净利润约5800万元,若剔除新建院区筹建费用,则净利润近6000万元,预计2024年将回归平稳经营,经营指标将与2023年持平,2025年因涉及新老院区交替,经营指标将与2024年持平。福建三博引入心理团队带来业绩增量,正与当地医保部门积极沟通DRG相关事宜,预计2024年营收有10~15%的增长。重庆三博江陵继续稳加稳打,预计2024年营收有10~15%的增长。重庆三博长安2023年医保检查事件对营收和净利润造成一定影响,预计2024年营收有5~18%的增长。河南三博2023年减亏幅度较大,预计2024年营收有15~18%的增长。洛阳三博将增加神经内外科相关诊疗,预计2024年营收增长6~10%,2025年营收增长10~20%。

  【双汇发展】管理层称,预计2024年公司收入和利润都能保持增长。近来 公司肉制品网点数量是150多万个,生鲜网点数量约5万个,公司计划2024年开发1.5万个生鲜网点,25万个肉制品网点,2024年年底生鲜网点数量将超6万个,肉制品网点数量将达175万个左右。公司计划2024年生猪出栏量不超过25万头(2023年生猪出栏量为30万头),主要系公司完全成本偏高,今年计划控制养殖规模。

  【川环科技】管理层预计,2024年公司营收规模或增长4亿元,其中长安集团营收贡献增量为3000~5000万元;比亚迪增长5000~8000万元,甚至可达1亿元,主要系2023年公司中标比亚迪20余个项目;广汽集团或增长3000万元;塞力斯或增加5000~8000万元;理想或增加2000~3000万元。同时,公司通过二次配套进入了大众供应链,预计2024年期营收增量为5000万元以上。

  【水井坊】渠道专家反馈,水井坊2024Q1销售回款12.2亿元(臻酿八号占比近70%,井台占比超18%,其余为系列产品和高端化产品),同比增幅约40%(2023Q1回款8.7亿元)。截至3月底,库存在92天,超出合理范围(合理库存在45~50天)。Q1公司策略包括去库存、抓动销、稳费用 、营造宴席市场氛围、布局新品井台逸品团购招商。

  【九华旅游】管理层称,2024年3月份公司各个板块业务营收同比增长约10%,4月份以来大概有个位数增长,预计2024Q2营收是同比增长的。公司2024年的收入目标是同比增长略超3%,利润持平。公司初步计划狮子峰项目将在今年12月动工,2026年11月建成,狮子峰索道爬坡结束后每年将贡献净利润3000多万元。

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